基金二季报解读：市场大幅下跌，基金仓位被动下降
德圣基金研究中心 德圣研究团队
目前近60家基金公司旗下的300多只基金二季报已经公布完毕，为更好的进行纵向比较，我们选择德圣仓位监测系统跟踪的339只数据完整的开放式基金进行统计分析。
开放式基金二季度仓位整体大幅下降
二季度基金仓位整体呈下降趋势，从各类型基金仓位分布上看，基金仓位向70%以下集中的趋势比较明显。其中偏股基金平均持仓比例为74.3%，较一季度减少4.32%。低风险的保本型基金，以及资产配置比例较为灵活的配置混合型基金仓位下降幅度居前，减仓幅度超过7%。保本型基金以及配置混合型基金的仓位下降明显，且下降幅度高于偏股基金，与这些基金较为注重确保既往收益，仓位调整空间较大等因素有一定的关系。相比之下，由于债券类基金的风险资产配置比例受到一定限制，基金仓位下降空间有限，债券型基金以及转债混合型基金的仓位下降幅度不大。
二季度多数基金公司仓位呈现下降趋势，但仍有部分公司仓位水平小幅上升。具体来看，金鹰、国泰等少数公司的仓位较一季度有所提高，如果剔除市值影响，上述公司的主动加仓动作将会更加明显。
表1：按照投资类型划分的基金二季度末仓位统计
|
基金类型 |
二季度仓位 |
一季度仓位 |
增减幅度 |
|
保本型 |
19.24% |
26.73% |
-7.48% |
|
配置混合 |
60.65% |
67.81% |
-7.16% |
|
偏债混合 |
17.04% |
24.05% |
-7.01% |
|
偏股混合 |
72.69% |
77.33% |
-4.64% |
|
股票型 |
75.91% |
79.91% |
-4.00% |
|
转债混合 |
44.75% |
47.69% |
-2.93% |
|
债券型 |
3.44% |
5.99% |
-2.55% |
数据来源：德圣基金研究中心www.dsfof.com
图：各类型基金仓位二季度变动统计
数据来源：德圣基金研究中心www.dsfof.com
表2：按公司划分二季度仓位变动统计（前十名+后十名）
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基金公司、 |
二季度仓位 |
一季度仓位 |
仓位增减 |
|
金元比联基金 |
11.45% |
24.92% |
-13.46% |
|
新世纪基金 |
69.58% |
81.78% |
-12.21% |
|
交银施罗德基金 |
66.03% |
77.95% |
-11.92% |
|
泰达荷银基金 |
62.92% |
73.80% |
-10.88% |
|
汇丰晋信基金 |
61.58% |
71.59% |
-10.01% |
|
华夏基金 |
56.29% |
65.96% |
-9.67% |
|
银华基金 |
60.95% |
70.22% |
-9.27% |
|
兴业基金 |
51.56% |
60.31% |
-8.75% |
|
工银瑞信基金 |
53.58% |
61.95% |
-8.37% |
|
中海基金 |
73.76% |
81.80% |
-8.04% |
|
华宝兴业基金 |
64.29% |
65.25% |
-0.97% |
|
信达澳银基金 |
84.58% |
85.49% |
-0.91% |
|
巨田基金 |
73.17% |
73.70% |
-0.52% |
|
天弘基金 |
83.30% |
83.71% |
-0.40% |
|
广发基金 |
78.69% |
79.05% |
-0.36% |
|
友邦华泰基金 |
71.66% |
71.82% |
-0.15% |
|
中邮创业基金 |
89.17% |
88.98% |
0.19% |
|
华富基金 |
80.75% |
78.41% |
2.33% |
|
国泰基金 |
72.32% |
68.79% |
3.52% |
|
金鹰基金 |
75.76% |
69.69% |
6.07% |
数据来源：德圣基金研究中心www.dsfof.com
市场大幅下跌造成基金仓位被动下降
二季度市场走势仍然没有太大的好转，在系统性风险如此之大的环境下，基金越来越倾向于仓位的控制。德圣动态的仓位跟踪结果也显示出在二季度市场的不同发展阶段，基金仓位大多保持稳步下降的趋势。对于这种仓位上的明显变化，是基金主动抛售股票所致，还是另有原因？通过进一步的分析计算不难发现，今年以来基金仓位的不断下降，主要原因还是在于基金持有股票的大幅缩水。但也不排除少数基金主动调仓的可能性。
虽然二季度上证指数从6124点一路跌到2736点，跌幅达到21.21%，但这期间基金业基本保持稳定，基金规模未出现大的波动，基金持有的股票数量也没有大幅度的增减，大规模抛售股票的情况并没发生。但股票大幅缩水的迹象则较为明显，这也就表现出了基金资产净值上的巨额亏损，以及基金股票仓位比例的被动下降等情况。
表3：基金季度持股情况一览表
|
季度 |
持股数量(亿份) |
持股总金额(亿元) |
|
二季度 |
330.8 |
6116.796 |
|
一季度 |
310.89 |
7527.93 |
|
增减额 |
19.91 |
-1411.134 |
数据来源：德圣基金研究中心www.dsfof.com
如何看待基金仓位的大幅下降
虽然目前对于仓位的强调已经成为热门话题，基金也热衷于对仓位的控制，但从基金的具体运做来看，并不是仓位越轻越好。投资者应该注意的是，重要的是基金的仓位策略，而非简单的仓位水平。决定基金业绩和投资能力的是基金何时调整仓位，在市场发展的哪个阶段调整仓位，是被动调整还是主动调整。也就是说仓位实际上反映的是基金应对市场变化的预判能力或相机调整能力。如果基金在下跌早期及时调整策略，择时才体现出应有效果；如果在下跌后期杀跌，则体现不出基金的投资能力。仓位只是基金策略的一个方面，所以分析单只基金的二季度运做情况还需要结合其它方面。
表4：二季度基金仓位变动统计（前十名+后十名）
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基金交易所代码 |
基金名称 |
基金公司 |
投资类型 |
2季度仓位 |
１季度仓位 |
增减幅度 |
|
002021 |
华夏回报2 |
华夏基金 |
配置混合 |
45.28% |
70.26% |
-24.98% |
|
160910 |
大成创新 |
大成基金 |
偏股混合 |
68.69% |
86.85% |
-18.16% |
|
202202 |
南方避险 |
南方基金 |
保本型 |
35.07% |
52.31% |
-17.24% |
|
162209 |
荷银市值 |
泰达荷银基金 |
股票型 |
70.03% |
87.00% |
-16.97% |
|
540001 |
汇丰2016 |
汇丰晋信基金 |
